专题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元，主动权益重夺主场，“冠军基”揭榜倒计时
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■机构动向
多资产配置受追捧 FOF年内发行规模突破800亿元
年末往往是价值风格胜率较高的时段。有基金经理表示：时至年末，一方面处于业绩空窗期，市场缺乏一定的确定性博弈线索；另一方面，资金流动性通常偏紧、部分资金存在避险需求，为价值风格表现稳健的板块带来季节性增量资金，加上此时容易出现估值切换行情，低估值、盈利确定性高的价值风格或更好
◎记者 赵明超
今年以来，FOF发展开始提速，年内发行规模突破800亿元，超过此前三年的发行规模总和。与此同时，还有更多FOF新品持续上报。总体来看，越来越多的FOF采取多元资产配置策略，明晰产品定位，为投资者提供稳健收益。
FOF发行规模劲增
Choice数据显示，截至12月12日，今年以来，已有78只FOF成立，发行总规模为800.36亿元。相比之下，2024年共成立35只FOF，发行规模仅100多亿元。拉长时间线来看，今年以来FOF发行规模已超过2022年至2024年之和。
值得注意的是，今年爆款FOF频现，多只FOF发行规模超过50亿元。具体来看，东方红盈丰稳健配置6个月持有期混合（FOF）发行规模为65.73亿元，富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）为60.01亿元，易方达如意盈安6个月持有期混合（FOF）、华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有期混合（FOF）均超过55亿元。
除新发火热外，多只FOF规模快速攀升。截至三季度末，中欧盈选稳健6个月持有期混合（FOF）规模从去年底的39.91亿元增至108.15亿元，华安盈瑞稳健优选6个月持有期混合（FOF）也从23.78亿元增至83.65亿元。另外，富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）于今年2月成立，截至9月30日，规模已接近翻倍，达到117.59亿元。
FOF缘何如此受青睐？在业内人士看来，多只绩优FOF规模大增，主要是采取多资产配置策略，基金净值平稳向上，吸引较多资金涌入。与此同时，头部银行渠道越来越重视FOF产品，与基金公司合作打造FOF优选池。例如，招商银行推出TREE长盈计划，该计划纳入的FOF要求有清晰的收益和回撤目标。梳理发现，TREE长盈计划纳入的多只FOF规模快速增长。
申万宏源证券分析师邓虎在研报中表示，利率水平下降，市场对于多元资产配置实现“固收+”的认可度上升，因此FOF需求增长。从TREE长盈计划产品的后续运作来看，招商银行极度看重产品的波动和回撤。因此，TREE长盈计划本质上属于对传统银行理财产品和纯债基金的替代。
新品持续上报
FOF新品持续上报。Choice数据显示，截至12月12日，月内又有10只FOF上报，产品名称中频频出现“多元”“稳健”“多资产”等关键词。具体来看，包括长城睿盈多元稳健配置3个月持有期混合（FOF）、永赢元鑫稳健多资产六个月持有期混合（FOF）等。
FOF的多元资产配置思路，在业绩比较基准上已有所体现，往往涵盖多类资产。以华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）为例，业绩比较基准为：中证800指数收益率*9%+中债综合全价（总值）指数收益率*80%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*3%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率*3%+银行人民币活期存款利率（税后）*5%。
沪上某基金研究人士表示，在当前的公募基金产品里，只有FOF可以通过投资基金的方式，来实现多资产配置，由于股、债、黄金、海外等品种可以相互对冲，减少了对股、债的依赖，开创了新类型的低波“固收+”产品，在今年以来的结构性股市行情和震荡的债市行情中，这种产品受到不少投资者青睐。
随着指数基金产品阵营快速扩容，部分FOF选择指数基金作为底层资产。汇添富基金公开表示，作为FOF底层资产的指数基金，虽然运作透明、交易灵活、风险分散，但不少行业主题类指数基金收益依赖单一因子暴露，易带来高波动风险。投资者容易在市场波动时受投资情绪驱动，导致频繁误判，赚钱体验较差。而FOF具有分散投资和资产配置双重优势，有望更好平滑净值波动，改善投资者的投资体验。
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责任编辑：江钰涵
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