上个月的一段房产视频，这几天突然在朋友圈、理财群里刷了屏。上海交大高金学院朱宁教授的一个问题，戳中了无数人心里的疙瘩：美国房价调整熬了七八年，日本跌了十七十八年，咱们中国这轮楼市调整，到底还要扛多久？
一个不是新发布的视频，隔了一个月突然爆火，恰恰说明这个问题的热度从来没降过。尤其是这两个月各地楼市政策密集出台，有人盼着抄底，有人愁着解套，还有人手握老破小迟迟卖不掉，大家都在等一个准话。今天就借着这波热度，把这事掰透——复盘美日的真实调整轨迹，听听朱宁教授研判的底层逻辑，结合当下的政策信号，给普通人一份能落地的买房、卖房建议。
一、美日房价调整真相：为啥一个7年企稳，一个18年阴跌？
聊中国的调整周期，绕不开美日这两个对照样本。同样是房地产泡沫破裂，结果却天差地别，背后的原因，正是判断中国楼市走向的关键。
美国：快刀斩乱麻，7年走完下跌到修复
2007年次贷危机爆发，美国楼市开启调整，到2014年基本企稳，前后7年时间，全国房价累计下跌27.4%。但核心城市如纽约、旧金山跌幅可控，并没有出现断崖式下跌。
美国能快速走出泥潭，核心就三点：一是政府出手快，2008年就推出7000亿美元救市计划，美联储直接把利率降到零，快速稳住市场信心；二是市场出清果断，银行敢直面不良资产，不拖泥带水，居民杠杆本就可控，没陷入长期还债的泥潭；三是有人口托底，常年有移民流入，住房刚需一直都在。
最典型的就是拉斯维加斯，危机时房价暴跌60%以上，却是全美恢复最快的城市之一，2014年房价就基本回到危机前水平，靠的就是政策救市+人口流入的组合拳。
日本：泡沫太大+应对太慢，18年阴跌难翻身
1990年日本房地产泡沫破裂，这一跌就是18年，直到2008年才勉强止住，全国住宅地价累计跌了47.1%，东京、大阪等核心区更是暴跌超75%，不少豪宅区跌幅近90%，至今都没回到当年的巅峰。
日本的惨状，是多重问题堆出来的：一是泡沫大到离谱，1990年东京的地价总和能买下整个美国，这样的泡沫根本不是短期能消化的；二是人口基本面垮了，上世纪90年代就开始老龄化+人口负增长，没了接盘者，房价根本涨不起来；三是政策犹犹豫豫，泡沫破了好几年才想起救市，等反应过来，经济已经陷入通缩，企业和老百姓都忙着还债，没人敢买房。
美日调整核心差异，一张表看明白：
二、朱宁教授核心研判：3-5年调整期，依据到底是什么？
面对美日两个截然不同的结果，朱宁教授在视频里明确表态：中国绝不能照搬美日经验，这轮调整周期大概率在美日之间，还需要3-5年，但楼市的核心逻辑，必须从“投机涨价”转向“居住消费”。
这个判断不是拍脑袋，而是基于中国三个独有的国情，也是我们不会重蹈日本覆辙、也难复制美国快速修复的关键。
1. 大量家庭无房贷压力，风险冲击有限
朱宁教授特别提到，中国60后、70后中，不少人住的是福利分房，这些房子没有房贷，房价涨跌对他们的生活、消费几乎没影响。这和美国、日本全民房贷的情况完全不同，意味着楼市调整不会引发系统性金融风险。
身边随处可见这样的例子，父辈的单位分房，市值动辄上百万，却一分钱房贷都没有，涨了是账面浮盈，跌了也不影响居住。据央行调查数据，全国约20%的城镇家庭无住房贷款，这部分群体就是楼市调整的“稳定器”。
2. 资本管制+精准调控，守住平稳底线
中国有严格的资本管制，这在调整期成了“保护盾”，能避免国际资本快速撤离引发的房价暴跌，这是美日都没有的优势。同时，从“三道红线”规范房企，到“保交楼”化解烂尾风险，再到各地因城施策调限购、降利率，政府的调控工具箱很丰富，能精准避免市场硬着陆。
3. 两个硬指标，说明楼市还需消化泡沫
朱宁教授还给出了判断房价是否合理的两个标尺，而当前中国楼市，这两个指标还偏离合理区间，需要时间消化：
一是租金回报率，国际合理标准是3%-5%，而中国重点50城平均只有2.08%，上海、深圳等核心城市甚至不到1.9%，意味着“买房不如租房”，靠租金回本的周期太长；
二是房价收入比，国际合理区间3-6倍，中国一线城市核心区超30倍，三四线也普遍10-15倍，普通家庭不吃不喝十几年才能买房，虚高的泡沫需要慢慢挤掉。
他还建议大家学香港人的做法：用“租金回报率≥房贷利率”判断买房是否划算，能实现“以租养贷”，才是健康的购房逻辑，别再抱着“买房必涨”的投机心态。
三、关键时间推算：3-5年，具体是哪一年到哪一年？
很多人关心，朱宁教授说的3-5年，到底该从什么时候算？答案很明确：以他最初提出观点的2024年初为基准，这轮调整的筑底期，大概率在2027年初到2029年初。
有人会问，视频是2026年4月发布的，为啥不按这个时间算？因为这段视频只是朱宁教授对2024年初观点的重申，并非新的研判，核心时间锚点还是2024年初。
但有个重要修正：朱宁教授做出这个判断时，各地楼市政策底尚未明确，而现在不一样了——2026年4-5月，从中央到地方，稳楼市政策密集出台，尤其是广州的“穗8条”，诚意拉满，政策底已经清晰显现。
行业普遍观点是，政策底出现后，市场底大概率会提前6-12个月到来。这么算下来，实际的筑底期会比原判断提前，大概率在2026年中到2028年中，而且城市分化会非常明显：一二线核心城市1-2年就能筑底，三四线城市则更接近3-5年的上限。
四、政策底已现，当下的楼市，到底在发生什么？
这段视频时隔一个月刷屏，还有一个重要原因：现在的楼市环境，和视频发布时已经大不一样，政策托底的信号，一次比一次强烈。
最具代表性的就是广州的“穗8条”配套细则，每一条都戳中市场痛点：市属国企安居集团不限楼龄收购二手房，只要总价300万内、70㎡以下、环城高速内，权属清晰就能参与；“卖旧买新”最高补贴3万，先卖后买、先买后卖都支持；公积金商转公大幅放宽，降门槛、提额度，直接降低月供压力。
全国层面也没闲着，降准降息、放松限购限贷、优化房贷利率，核心目的只有一个：激活楼市流动性，让想换房的人能顺利卖出旧房，让刚需敢买房，稳定市场预期。
但要明确一点：政策托底≠房价反弹。各地出台政策，不是为了推高房价，而是为了避免大起大落，让楼市回归平稳健康的轨道。未来的楼市，普涨红利已经消失，只有优质地段、优质配套的房子，才具备保值能力。
五、普通人最关心的：现在该买房、卖房还是观望？
视频刷屏的背后，是无数普通人的现实焦虑。其实答案很简单：楼市分化的时代，没有统一标准答案，只有适合自己的选择，结合自身需求和财务状况，才是最理性的。
刚需族：把握政策窗口期，聚焦“核心+小户型”
如果是纯自住，不用过度纠结市场底，早买早享受，现在正是政策窗口期，关键是利用好红利降低成本。
优先选一二线城市核心地段的小户型，这些房子抗跌、流动性好；果断抓住当地的购房补贴、公积金优惠，能省则省；坚决避开三四线远郊、超大户型，这些房子大概率会砸在手里。
改善族：卖旧买新正当时，用好政策组合拳
想置换房产的话，现在就是最佳时机，尤其是在广州这类有明确政策支持的城市，置换成本大幅降低。
抓住国企收购二手房、卖旧买新补贴的机会，降低卖房的时间成本；卖房选挂牌量下降、议价空间收窄的节点，别扎堆抛售；买房可关注新房促销，不少开发商为了去库存，会有额外折扣，性价比更高。
投资族：彻底抛弃炒房思维，现金流为王
如果是房产投资，必须彻底转变思路，黄金时代已经过去，现在拼的是现金流，不是房价上涨的差价。
只看租金回报率≥4%、房价收入比≤8倍的房子，达不到这个标准坚决不碰；优先选人口净流入的一二线城市地铁口、学区旁小户型，租金稳定、抗跌性强；长期持有，别再想着快进快出。
观望族：耐心等信号，不盲目跟风
如果暂时没有明确需求，或者对市场仍有疑虑，最理性的就是耐心观望，别被市场情绪裹挟。
重点关注三个信号：新房成交连续3个月环比上涨、二手房挂牌量下降；租金回报率回升至3%以上，接近房贷利率；政策从“救市”转向“稳增长”，市场信心明显恢复。在此期间，优化财务状况，降低负债，为后续决策做准备。
六、最后想说
一段上个月的视频突然刷屏，足以说明楼市调整周期这个问题，始终是普通人最关心的民生话题。朱宁教授的3-5年判断，给出了一个行业参考，但结合当下的政策底，中国楼市不会走美日的极端，而是会走出一条符合自身国情的“温和调整、分化复苏”之路。
对普通人而言，与其纠结调整周期的具体年份，不如抛开投机心态，回归房产的居住本质。刚需按需入手，改善抓住窗口期，投资聚焦现金流，观望耐心等信号。楼市的游戏规则已经变了，理性决策，才是应对当下的最佳方式。
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